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　　开端：紫金天风期货盘考所

　　【20241223】云评述 | 甲醇：伊朗动力危境？（附伊朗化工品产能表）

　　不雅点小结

　　划定2024年12月23日收盘，甲醇期货01合约和02合约午后均大幅拉涨，涨幅超3%，1-5、2-5月差也彰着走强，主要由于商场发酵伊朗动力垂危或连续影响国内甲醇入口，纸货商场基差近期也彰着走强。现时供需情况来看，入口减量仍在连续完了，口岸库存瞻望握续去库，伊朗方面音问或进一步影响国内入口，去库幅度或手艺或超预期，但沿海几套外采MTO装配存在泊车缠绵或影响甲醇价钱波动节拍，短期瞻望甲醇保管偏强，珍重伊朗方面的音问以及沿海烯烃装配动态。

　　风险成分：伊朗装配追念；MTO装配超预期泊车

　　1、国表里供应减量仍是完了

　　国内供应方面，尽管煤制甲醇装配保管高位，但参加12月以后国内自然气制甲醇装配不息泊车熟谙，自然气制开工率彰着下行，瞻望1月中旬以后逐步重启，短期国内供应保管减量。

　　图1：国外甲醇装配开工率：%

　　国外供应方面，伊朗装配本年泊车手艺提前，10月底启动不息有装配泊车降负，主要由于伊朗方面基础动力的垂危导致。左证关系资讯报说念，伊朗总统本月在寰宇电视直播言语中暗意，伊朗国内在自然气、电力、动力、水资源、资金和环境方面濒临着极为严重的失衡，或将演酿成一场动力危境。伊朗看成国内甲醇入口最大开端国，伊朗动力危境或进一步影响国内甲醇入口，国内一季度入口或彰着缩减。

　　图2：国外甲醇装配开工率：%

　　图3：国外甲醇装配运功绩况

　　2、珍重烯烃负反应

　　跟着甲醇价钱的反弹，烯烃利润压缩彰着，珍重华东几套外采甲醇制烯烃装配动态。左证关系资讯机构数据，兴兴动力MTO装配缠绵1月泊车熟谙，宁波富德MTO装配缠绵1月泊车熟谙，江苏斯尔邦MTO装配后期有降负缠绵。若沿海几套装配网络熟谙将导致甲醇需求大幅缩减，或部分对消入口减量带来的影响，珍重几套MTO装配缠绵泊车的完了和泊车手艺。

　　图4：外采甲醇制烯烃开工率：%

　　3、战略提议

　　伊朗甲醇装配泊车导致的国内入口减量或握续到统统一季度，入口减量预期下口岸瞻望握续去库，但需要珍重沿海几套MTO装配泊车熟谙手艺。短期来看，口岸去库预期下，甲醇仍保管多配，单边回调短多，月差连续珍重2-5、3-5正套，以及PP-3MA价差作念缩，密切珍重伊朗方面动态。

　　风险成分：伊朗装配追念；MTO装配超预期泊车

　　附：伊朗部分化工品产能及对国内入口占比

　　有计划伊朗现时动力偏紧或影响化工出产，进而影响国内供需，咱们统计伊朗部分化工品的产能。左证以上统计发现，伊朗对国化工品出口占比相对较大的是甲醇、PE和乙二醇，其中甲醇的占比最大，连续珍重伊朗方面进一步音问。

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