本文开首：期间财经 作家：周立亚bo体育网

时隔8月，再度冲击港交所！

9月3日，大家第二大锂电回收再生企业——广东金晟新能源股份有限公司（以下简称“金晟新能”）向港交所主板提交上市肯求书，这是公司继客岁12月初度递表后的再次肯求。

公开尊府显现，金晟新能培育于2010年，由来自广东茂名信宜的李氏五昆季——李森、李鑫、李尧、李炎和李汪共同创立，专注硫酸镍坐蓐。

其中，李森领有尖锐的生意天资，在发现锂电再生哄骗的机遇后，2014年带公司切入能源电板回收赛说念，不竭重金研发、寻机扩产。

历经十年发展，金晟新能成为大家主要的锂电板回收及再生哄骗惩处决议提供商，不仅在广东肇庆、江西宜春和赣州领有坐蓐基地，还狡计“出海”东南亚。快速发展，让它在2024年以120亿元估值登上胡润扣问院的《大家独角兽榜》。

但快速发展的金晟新能实则深陷耗费窘境。招股书显现，近两年半时刻（2023～2024年及2025年上半年），其累计净利耗费高达9.59亿元，其中2023年耗费则高达4.71亿元，而这一切逃不开碳酸锂的“跌跌束缚”。2025年的胡润《大家独角兽》榜单上，金晟新能估值遭受大幅缩水至73亿元，约束本年上半年末，其还有一年内还18亿元债务的“紧箍咒”在身……

锂电回收何时才能迎来朝阳？

图片开首：图虫创意

锂镍价钱跌落山崖，金晟新能本年上半年仍耗费

左证敷陈，孝敬7成营收的锂、镍的再生哄骗居品是金晟新能事迹“主心骨”，这意味着锂、镍价钱变动会牵动企业的盈利“神经”。

但跟着频年碳酸锂价钱下行，金晟新能事迹逐年下滑，营收从2022年的29.05亿元降至2024年的21.57亿元，跌超四分之一。其中，2023年是金晟新能的“至暗时刻”，在产能擢升及业务膨胀之下，公司居品销量有所加多，但因锂价全年跌超80%、镍价接近腰斩，重迭坐蓐业务开支加多，最终耗费高达4.71亿元。

固然耗费，但金晟新能也凭靠此前不竭的融资和扩产，成为行业龙头。

2021年7月至2023年2月，金晟新能先后完成4轮融资，融资额统统超10亿元。约束2025年6月末，公司笼统再生哄骗才智包括每年10万吨退役三元锂电板、4万吨退役磷酸铁锂电板、1.8万吨负极材料及超7000吨梯次哄骗电板居品。按弗若斯特沙利文敷陈，2024年金晟新能在大家锂电板回收及再生哄骗市集中产能及产量均排行第二。

从产能来看，2022～2024年，公司合座产能哄骗率保管在70%以上，但在2025年上半年产能哄骗率骤降至53.2%。具体来看，本年上半年，硫酸镍、硫酸钴产能哄骗率较客岁下滑超30%，差异降至51.6%、35.3%；碳酸锂产能哄骗率则大幅擢升，从78.6%升至92.3%。

不外，合座产能哄骗率下滑的同期，金晟新能合座毛利率却有所改善。因钴再生哄骗居品毛利率的显赫擢升，其合座毛利率在2025年上半年增至3.5%，扭转此前三年毛耗费场合；不外同期净利因行政及研发开支加多，仍耗费1.44亿元。

投入下半年，跟着宁德期间宜春锂矿停工等讯息影响，碳酸锂期货价钱暴涨随后回落，也给锂电回收行业带来波动。

上海钢联新能源事迹部电板回收分析师吴慧慧对期间财经暗示，锂电废物看成新能源产业链轮回的临了一关，价钱变动具有一定的滞后性。

“宁德期间宜春锂矿停工等讯息影响下，锂盐马上飞腾，在讯息面出现变化前的湿法厂领有一定的锂电废物库存，在此期间内，湿法厂利润保执较高的利润率，最高可至20%的利润率。随后价钱下落，部分企业在高位采购的废物经过运输周期以及坐蓐周期后，坐蓐利润率急剧转向跌至-10%。”吴慧慧进一步分析说念。

退役潮前扩产，短期贷款高达18亿

弗若斯特沙利文展望，大家锂电板回收及再生哄骗惩处决议市荟萃执续快速发展，至2031年处理范畴会达到2060万吨，从2024年启动的复合年增长率为48.1%。该增长的驱上路分之一是锂电板退役潮行将到来。有机构预测，到2030年，能源电板回收市集范畴展望达到1400多亿元，比2022年推行市集范畴增长近10倍。

有业内东说念主士对期间财经暗示，其场地企业上半年锂电回收量较客岁有30%傍边的增幅，公司对下半年回收量执较乐不雅气派，“一般新能源车电板使用周期在8～10年，而2018年是国内初度新能源汽车年产量挫折百万辆，这意味着可能2027年、2028年会迎来量相比大的退役潮。”

因此，尽管行业处于周期低谷，但靠近行将到来的电板退役潮，金晟新能领受了逆势膨胀的政策。

2024年3月，金晟新能与东风汽车结伙培育注册成本1亿元的新能源公司，并与湖北襄阳市襄城区东说念主民政府签约年产5万吨正极材料及能源电板回收方式；2025年5月，金晟新能将总投资103亿元的退役电板笼统哄骗方式签约落户湖北黄冈高新区。

在随处落“子”的同期，金晟新能撤A冲H欲“补血”。自客岁底以来，其两次递表港交所，狡计募得资金用来支付赣州坐蓐基地用于处理退役磷酸铁锂电板的基地培育的部分开支、拓展上游原材料资源、加强公司的研发才智及诱导东说念主才、用作营运资金及一般公司用途。

国内加快落“子”，外洋也要谋求谐和布局。

本年2月，金晟新能与印尼PT ELVINDO NEW ENERGY（以下简称“ELVINDO”）签署政策谐和框架公约，将围绕锂电板回收哄骗、印尼市集拓展、时期研发等范围伸开深度谐和，狡计初期年交游电板包PACK居品5万组，并共建印尼废旧锂电板笼统哄骗处理中心。

“这次谐和标记着外洋政策迈出要津一步。”金晟新能说说念。

招股书中，其还提到，盘算积极审慎地鞭策外洋设厂，鞭策再生哄骗锂电板材料在外海土产货化坐蓐、销售，进一步镌汰成本，提高运营，同期可能会对潜在方针进行外洋收购。

除此以外，金晟新能还狡计赓续朝上、下流扩产：上游进一步扩大黑粉产能，下流狡计自主坐蓐磷酸铁锂正极材料等正极材料，其中江西宜春在建项方针联想年产能为1万吨磷酸铁锂正极材料。

扩产、研发、出海……各项狡计齐需要盛大资金搭救，但招股书显现，约束6月30日，金晟新能一年内到期或按条目偿还的银行过甚他贷款为东说念主民币18亿元，而其期末现款仅剩3661万元，较期初减少1643万元，现款流有些吃紧。如何应付现款流吃紧，期间财经致电金晟新能，约束发稿暂未获赢得应。

关于处于耗费状况的金晟新能来说，除了上市“补血”，行业的回暖亦至关进军。锂电回收行业何时能迎来盈利拐点？

“从现在来看亚bo体育网，回收端碳酸锂占总体碳酸锂供应量的7%-10%傍边，占相比低，关于行业合座供求面影响甚微，处于被迫低位。连合锂离子电板的退役周期以及正极材料的发展来看，剔猬缩投入梯次哄骗的退役能源电板，连合电板厂经过料、材料厂经过废物过甚他废物，2028年锂电废物资源可达106.28万吨，2030年锂电废物资源可达214.12万吨，届时回收企业的‘无米难为炊’的窘境将得到一定改善。”吴慧慧暗示。