8月27日，广发证券2025年秋季成本论坛暨上市公司闭门相似会在上海举行。在本日上昼的主论坛上欧洲杯体育，广发证券首席经济学家郭磊和广发证券策略首席分析师刘晨明分离就本轮权柄金钱建造行情背后的宏不雅逻辑，以及A股后市作风趋势和投资契机发表不雅点。

　　郭磊以为，近期商场呈现出较为昭彰的“高成长叙事”特征，即具备高成长性的产业或行业发达更为卓越；刘晨明以为，景气成长类金钱依然商场干线，后市设置看好非银金融、A股地产链及港股地产板块、外洋算力链和改变药以及国产算力、国内AI基建、AI端侧应用四大主义。

　　商场呈现“高成长叙事”特征

　　本年4月初以来，A股合座发达走强，激发商场各路投资者暖热。本次论坛上，郭磊以“若何看本轮权柄金钱建造背后的宏不雅逻辑”为主题，判辨了本轮高涨行情的启动成分，主要包括狭义流动性宽松、东谈主民币增值等。

　　郭磊示意，2024年9月以来，央行进行过两次降准，利率下愚弄得狭义流动性保抓较为宽松的情景；本年尤其是4月初以来好意思元抓续贬值，使得新兴商场货币基本上都有可以的发达，东谈主民币兑好意思元汇率呈现出单边上行趋势。

　　此外，近期商场呈现出较为昭彰的“高成长叙事”特征，即具备高成长性的产业或行业发达更为卓越。

　　参考历史发达，郭磊以为，商场出现“高成长叙事”特征时，宏不雅经济环境每每知足风险阶段性出清、流动性充裕、资金契机成本偏低而预期报恩率存在粘性、存在短期可以充分思象但不需要考证的金钱等条目；关于后续宏不雅层面可能出现的角落变化，郭磊以为有以下几个方面值得注视。

　　一是短期可能需要暖热外部逆公共化趋势仍有阶段性升温的风险；二是跟着策略层面发力，岂论是基建如故房地产，都有望迎来信用膨大底部的出现，商场可能出现广义流动性改善而狭义流动性拘谨的情形；三是中期会存在方式GDP增长和盈利对订价的消化，“反内卷”成果持续高傲也有望冉冉改善方式GDP增长核心，而这将带来企业盈利的改善。

　　景气成长类金钱依然干线

　　从本年的商场作风来看，Wind数据高傲，末端8月27日收盘，万得微盘股指数本年以来大幅增长逾56%，跑赢上证指数、深证成指、创业板指等商场主要指数同时发达。

　　在刘晨明看来，商场以小盘作风占优的趋势仍在延续，这背后是产业百花皆放的末端。

　　关于A股后市发达，刘晨明以为，商场下行风险有限，此前央行明确“在必要时向中央汇金提供裕如的再贷款撑抓”，类似保障资金徐徐增配商场，有望为商场提供流动性撑抓并锁住下行风险。

　　关于后市投资契机欧洲杯体育，刘晨明以为，景气成长类金钱依然商场干线，商场来去的是新的产业周期、改变周期和浸透率变化。就具体设置而言，淡薄暖热四大主义：一是包括金融IT、券商、保障在内的非银金融板块；二是从低位博弈角度登程，看好A股地产链及港股地产板块；三是外洋算力链和改变药板块；四是国产算力、国内AI基建、AI端侧应用等板块，其仍处于产业预期建造经由中。