天风证券（601162）股份有限公司孙海洋近期对欧派家居（603833）进行参谋并发布了参谋陈述《24Q4利润阐扬优异》，本陈述对欧派家居给出买入评级，现时股价为64.17元。

　　欧派家居

　　公司发布2024年龄迹预报

　　公司展望24Q4收入43.5~66.3亿元，同比-30%~+7%；归母净利润5.5~8.5亿，同比-24%~+18%；扣非归母净利润5.7~8.5亿，同比+5%~55%；

　　公司展望24年收入182~205亿，同减10%~20%；归母净利润25.8~28.8亿，同减5%~15%；扣非归母净利润23.3~26.1亿，同减5%~15%。

　　2024年在多重成分影响下，公司濒临严峻挑战，收入及利润同比下滑：在需求方面，新址销售承压，存量房阛阓交游虽复苏但短期拉动不足，家居家具总体需求萎缩；在渠说念方面，行业生态、流量进口、销售渠说念组成快速变迁，治装和巨匠居发展蒸蒸日上，传统零卖和工程业务渠说念承压明白。

　　以事迹预报中值计较，24Q4公司收入同比降幅收窄，咱们展望主要系前期国补班师剖判。

　　积极打法阛阓环境挑战，利润阐扬优于收入

　　为了打法极点阛阓环境的挑战，公司积极变革革新，竭力向内求效益，向外稳根基，24年主要盈利贪图同比均有不同幅度高涨，利润贪图同比阐扬略优于收入贪图，主要原因有：

　　1)顽强执行“巨匠居政策”，国内业务多维出击，竭力对冲行业下行压力，治装拓展与零卖巨匠居王人头并进(零卖巨匠居的先驱—广州直营分公司在业务拓展上赓续交出亮眼答卷)，销售形状迭代革新和帮扶让利并举，稳妥开展传统经销商转型；成绩于多线布局及合营形状革新，外洋业务本期已毕高速增长。

　　2)充分阐扬公司领域及资金上风，确保科学合理的供应链后果。

　　3)公司一直以来执行的拜托、质料、自动化及家具转换渐渐剖判出惩处效益，2024年公司继上年度的转换后，连接开展“监察、审计轨制变革”“大供应链体系转换”和“里面激勉机制深度变革”。

　　4)公司全员用度侦查机制有用贯彻。

　　督察盈利预测，督察“买入”评级

　　2025年国度发改委&财政部示意积极救济家装虚耗品换新，加大对个东说念主虚耗者在开展旧房装修、厨卫等局部纠正、居家适老化纠正经由中购置所用物品和材料的补贴力度，积极促进智能家居虚耗等。咱们展望公司有望捏续受益于各地补贴落地及虚耗景气回暖，展望24-26年公司归母净利润辩别为27.0/28.8/31.7亿元，对应PE辩别为14/13/12X。

　　风险指示：房地产销售情况捏续低迷；内需捏续疲软；以旧换新补贴不足预期；事迹预报数据仅为初步核算铁心，具体数据以庄重发布的年报为准

　　证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，中信证券肖昊参谋员团队对该股参谋较为长远，近三年预测准确度均值高达89.19%，其预测2024年度包摄净利润为盈利26.98亿，凭据现价换算的预测PE为13.93。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有30家机构给出评级体育游戏app平台，买入评级27家，增捏评级3家；夙昔90天内机构方向均价为84.39。